取而代之是品牌管理、渠道管理和供应链管理等软实力的竞争，   5认为具有品牌和渠道优势的企业具备临时投资价值。生产能力已不再是约束企业销售规模的因素。能够开创优秀、耐久的品牌，将有机会走向“蓝海”新的市场空间。基于管理能力、品牌运营和成长潜力的综合考虑，选择的投资标的为“美邦服饰[25.90-3.21%]和“七匹狼[30.01-4.61%]给予推荐_A 投资评级。

  1国内服装消费依然处于景气通道。庞大的消费需求抚慰服装消费快速增长，   2大型百货商场与服装连锁销售快速提高。大型百货商场作为中高档品牌销售的主要渠道。服装类零售额年均增速为19%行业景气度已经从09年初的谷底重新回升至正常水平。城镇居民消费结构也发生深刻变化，城镇居民恩格尔系数由1995年的50.1下降至2008年的37.9预测中国居民消费结构中可选消费品，尤其是品牌消费的比例将继续提升。

近6年来保持20%左右的销售增速，尤其是一二线城市，百货商场的销售增速远远快于批发市场。近年来通过连锁零售销售额增幅明显，2008年已经达到267.3亿元，营业面积达到102.3万平米，反映了居民对品牌服装需求继续提高。

衣着价格面临上涨。2015年中国劳动人口达到峰值后新增劳动力供给开始下降，   3迎接高成本时代。劳动力短缺情况开始浮现，将导致劳动者收入提高。今年以来原料价格大幅上涨，上游利息压力将逐步传导至终端产品，衣着类CPI指数与PPI指数经历了08年的调整阶段，目前已经走出谷底。认为，随着生产要素价格的提高，衣着类价格指数未来将出现上涨机会，3内需确定性增长是支撑服装消费的临时利好。城镇化进程加速将逐步缩小城乡居民衣着消费差异，农村人口在城镇落户及就业直接带动服装内销的增长，服装销售将获得更大增长空间。各地政府上调最低工资规范，使得劳动者收入大幅提升，尤其是工薪阶层收入增速加快，居民收入水平的快速提高是消费升级的重要基础。

分享行业景气。服装消费日益品牌化，   4投资品牌服装公司。行业新进入者难以在短时间内树立稳固的品牌形象。因此，经历时间沉淀下的品牌服装彰显其品牌优势与地位。渠道管理掌握品牌服装企业利润来源，渠道资源目前仍是企业生长的主要驱动力，国内服装品牌经过10多年的耕耘，从数量和密度上，销售网络已初具规模。