而有息负债较快增长，土方机械公司平均净利润率较低。对本来就有限的利润率形成更大的影响。根据一季度末的负债情况，若假设贷款利率为5%且12年全年借款均值与一季度末相仿，那么仅财务费用的提高就将导致土方机械公司12年净利润同比下滑12~16个百分点。

2012年混凝土机械有望实现20%增长

1市场尚未到饱和边界，2012年混凝土机械有望实现20%增长<1市场尚未到饱和边界。商混率提升继续支撑销售增速;

但测算显示，2地产投资仍将下滑。即便地产全年投资增速下降到12%混凝土机械销量同比增速仍有望达20%;

但代理制的推行可缓冲终端市场竞争压力对公司财报表现的影响3行业竞争虽然激化。;

但这些风险在近期难以体现，4长期的行业风险犹在混凝土机械市场可预见的饱和、竞争激化情况下的激进销售策略带来后续逾期、坏账。而股票的低估值提供投资机会。

土方机械业绩有可能进一步低于预期

预计全年同比下降10%~15%;2产品结构小型化，11~4月挖掘机、装载机销量大幅下滑。平均吨位下降将导致销售额降幅更显着，并影响毛利率3由于需求清淡、竞争激烈，挖掘机、装载机均未能像往年年初一样实现提价;

财务费用对土方机械公司利润率的拖累更显着